珠海冠宇三季报预告引发股价飙升，增长态势能否持续？
界面新闻记者 |
锂电池企业珠海冠宇（688772.SH）10月19日晚间披露三季度业绩预告，10月20日公司股价应声异动，高开高走，盘中一度触及20%涨停，最终收涨11.74%，成交量创上市以来新高。21日早盘，公司股价继续冲高，涨幅接近10%，随后回落报收26元/股，最新市值294亿元。
针对业绩预告情况，珠海冠宇证券部人士告诉界面新闻记者，前三季度“主要消费电子大客户、动力电池、无人机、可穿戴设备等这些领域的需求都增长迅速”，其中“最主要的还是消费类电池产品出货量增加最为显著”，并指出“大客户在三季度有新产品上市，带动公司出货提升”。
这份三季报业绩预告透露出哪些信号？珠海冠宇的业绩增长是否具备持续性？珠海冠宇方面独家向界面新闻介绍了多项业务进展。
iPhone17等新品热销带动业绩
首先，第三季度净利润贡献率约70%。
公告显示，珠海冠宇前三季度实现营业收入101.98亿元至103.98亿元，同比增长19.73%至22.07%；实现归属于上市公司股东的净利润3.67亿元至4.17亿元，同比增长36.88%至55.54%。
无论是营收还是净利润增幅，均优于上半年约14%的水平。
其中，第三季度表现尤为亮眼。珠海冠宇第三季度营收41亿元至43亿元，在前三个季度中贡献了超四成；归母净利润表现更优，第三季度在2.50亿元至3.00亿元区间，意味着前三季度有七成左右的净利润来自第三季度。
尽管如此，这距珠海冠宇上市前的盈利水平依然有着较大差距。公司2021年10月上市，2020年和2021年前三季度公司归母净利润分别为5.76亿元和8.14亿元。
其次，销售毛利率有望企稳回升。
珠海冠宇第三季度营收同比增速为29.33%至35.64%，归母净利润为50.43%至80.51%，后者远高于前者。由此可推测公司销售毛利率大概率有所回升。
珠海冠宇上半年销售毛利率为23.31%，较2023年和2024年的超25%的水平有所下滑。三季报的数据展示出，毛利率下行趋势或有所改变。
再次，手机爆款频出带动珠海冠宇出货量上升。
对于业绩增长的原因，珠海冠宇提到两点，一是客户份额提升，二是精细化运营整数来的成本费用管控优化。
珠海冠宇是全球消费类电池主要供应商之一，近年也在布局动力及储能类电池领域。
珠海冠宇证券部人士告诉界面新闻记者，前三季度公司各项业务都在增长，“主要消费电子大客户、动力电池、无人机、可穿戴设备等这些领域的需求都增长迅速”，其中“最主要的还是消费类电池产品出货量增加最为显著”，并指出“大客户在三季度有新产品上市，带动公司出货提升”。
消费类电池业务是珠海冠宇的营收主力，占比常年在90%左右，应用领域包括笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机等。
自珠海冠宇上市以来，消费电子行业便经历了调整“寒流”，近期情况在好转。2024年笔记本电脑和智能手机出货量增速实现转正，2025年上半年在3C端国补政策之下，行业维持增长。珠海冠宇作为产业链上下游企业，业绩在同步回暖之中。
珠海冠宇的智能手机客户涵盖苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、三星等主流品牌。
今年三季度，各大手机品牌竞争激烈，旗舰机型持续升级，爆款机型频出。包括苹果iPhone 17系列、小米17系列、vivoX 300系列等主流机型密集发布，推动供应链企业订单增长。
“消费电子头部的手机厂商中，两个海外大客户订单量级比较高——一个美国的、一个韩国的。”珠海冠宇人士独家对界面新闻记者透露。
东吴证券测算，三季度珠海冠宇消费电芯贡献扣非利润约2.6亿元，单颗利润约1.9元，环比提升35%，主要系A客户起量以及新产品出货，后续盈利有望进一步提升。
动力电池方面，珠海冠宇表示，公司动力及储能业务产线的产能利用率处于提升过程中，今年上半年汽车启停电池出货超70万套。储能业务也在2025年上半年触底回升，订单实现环比、同比双增。
增长趋势能否持续？
业绩增长能否持续，外部取决于智能手机等消费电子产品的后续销售情况，内部则依赖珠海冠宇在新产品与技术上的布局。
“公司积极布局固态电池、钠离子电池等技术，拓展多元化市场。”在此前的业绩说明会上，珠海冠宇董秘、财务负责人刘宗坤表示。
据介绍，珠海冠宇在钢壳电池、硅负极电池、钠离子电池和固态电池等四大电池前沿领域均有相关的研发和布局。
那么，哪些产品可以更快地释放业绩呢？界面新闻记者就此向珠海冠宇进行了解。
钢壳电池方面，珠海冠宇已完成消费类钢壳电池的设计研发，已首次实现量产出货。
据介绍，相比传统的聚合物软包电池，钢壳电池在形态设计上展现出更高的灵活性，能够更好地适应和优化利用设备内部的空间，有助于提升电池的带电量。
珠海冠宇人士独家告诉界面新闻记者称：“钢壳电池已经是成熟产品，并量产了，但目前只有一个客户在用。”
界面新闻了解到，在行业人士对苹果iPhone 17的拆机视频显示，这款机型采用的便是钢壳电池。
钢壳电池量产，为何却只有一家客户，就此，珠海冠宇对界面新闻解释：“这个产品比较贵，钢壳电池是普通电池成本的两倍以上。因为成本问题，下游客户对钢壳电池的接受度有限。”
珠海冠宇表示，随着性能的优化和成本的下降，钢壳电池有望更多地应用于手机、智能手表、智能眼镜等消费电子产品上。未来公司将持续推进钢壳电池的迭代升级，并同步扩充产线。
今年8月，珠海冠宇公告称，拟投资约20亿元利用已建厂房建设新型钢壳电池量产线。项目建设期为12个月。
这一项目珠海冠宇称，公司是响应“消费类战略客户”需求，扩大公司新型产品产能。
可见，钢壳电池当下对珠海冠宇的业绩贡献或有限。待一年后，钢壳电池产量上规模，成本下行，或可成为公司的一大增长点。
东吴证券预测，珠海冠宇钢壳产品明年出货增速有望超4倍，“随着北美和韩系客户放量，我们预计2026年至2027年消费出货量可持续维持超过20%增长。”
硅负极电池方面，珠海冠宇告诉界面新闻：“硅负极电池已经在量产了。”
在电池负极中引入高容量的硅材料是提升能量密度的重要方式之一。上半年珠海冠宇已量产25%高硅负极电池，由于掺硅比例的提升，该电池体积能量密度高达900Wh/L。
“未来公司将稳步推进硅负极项目的量产落地，在保证产品性能稳定的前提下持续提升负极掺硅比例。”珠海冠宇表示。
纳离子电池方面，公司已有相关产品矩阵，但销售规模有限。
珠海冠宇对界面新闻指出，“纳离子电池在启停方面有优势，因为它低温冷启动比较好。我们有纳离子电池产品，但客户仍倾向于选择常规主流的锂电池方案。因为锂电池现在的综合性能也不错。”
“前景最好的产品应该是固态电池，但目前还没有量产。”珠海冠宇人士对界面新闻记者称，“现在固态电池方面是一些半固态电池在量产出货，添加了一些固态电解质，增加密度，提升性能。已陆续获得更多客户认可。”
在业绩交流时，刘宗坤表示，公司正积极与客户对接全固态电池的研发，以推动其未来量产与商业化应用。公司已建设具备全惰性气体保护环境的全固态锂电池实验线。
对于未来的增长点，珠海冠宇人士对界面新闻称：“总体来说，手机业务、动力电池业务，短期都会有比较快的增长。动力电池才刚开始起量，目前今年量产产品都是2022年2024年定点的，今年定点的产品要在之后再量产。”
在投资者交流时，珠海冠宇明确了发展方向。
- 珠海冠宇表示，在消费类电池领域，公司将深化与惠普、苹果、华为等现有客户的合作，在保持稳定供货份额的同时，开拓与三星等客户在新业务的合作。公司将推动PACK自供比例进一步提升；
- 在动力类电池领域，已陆续为国内外头部电动车企业批量供应汽车低压锂电池；
- 巩固与大疆、春风动力等客户在无人机、两轮车业务的合作；
- 与头部物流企业推进物流无人机的产品开发，并与大型电动垂直起降飞行器（eVTOL）厂商进行对接合作以抓住低空经济的发展机遇。
此外，AI 有望引领消费电子新一轮的产品创新周期，从而刺激终端需求进一步增长。珠海冠宇在10月20日回复投资者交流时表示，多种AI开源模型的问世，催生出AI眼镜、AI手表等创新性的硬件载体，支撑智能穿戴设备市场维持稳定增长。公司正对接多家智能穿戴的头部企业。
开源证券认为，珠海冠宇针对四大前沿技术趋势前瞻性布局，有望成为AI终端电池核心玩家。
东吴证券研报认为，由于客户和新产品起量，上调2025年珠海冠宇归母净利润至7.3亿元，同比增70%，此前预期为6.5亿元。2026年预期由12.1亿元上调至14.6亿元。
短期看，iPhone等新机的热销仍是珠海冠宇的增长动力。但长期而言，公司能否凭借钢壳、固态等新一代电池技术打开增量空间，才是持续增长的关键。
