医美面膜第一股敷尔佳营销投入与业绩矛盾，前三季净利下滑36%
10月23日晚间，“面膜第一股”敷尔佳（301371.SZ）发布2025年三季度报告。
财报显示，第三季度单季营业收入4.34亿元，同比下滑17.58%；归属于上市公司股东的净利润9538.69万元，同比下降44.96%。
公司前三季度实现营业收入12.97亿元，同比下降11.54%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比减少36.73%。
前三季度，第一季度业绩开局不利，营收、净利润双降；第二季度在“618”等因素拉动下，单季度主营收入5.62亿元，同比上升5.9%；单季度归母净利润1.38亿元，同比下降26.72%；第三季度，营收和归母净利润同比再次下滑。
此前，敷尔佳发布的2025年半年报显示，营收8.63亿元，同比下滑8.15%；归母净利润为2.3亿元，同比大幅下跌32.54%；归母扣非净利润为1.66亿元，同比大幅下滑48.66%，接近腰斩。
敷尔佳曾在中报表示，营收下降主要系报告期内优化线下渠道所致；净利润下降主要是因为宣传推广费用持续加大。
据最新财报，前三季度敷尔佳销售费用6.21亿元，同比增加26.19%，营销费用不减反增。营销费用投入加上产品销售现金收入减少，导致公司经营性现金流量净额同比减少48.52%。
2023年，敷尔佳顶着"医美面膜第一股"光环上市的，但2024年就交出了“增收不增利”的业绩报告，2025年业绩更是急转直下。
财报数据显示，敷尔佳仍非常依赖单一品牌和品类，产品线与销售收入集中于贴片类产品。而2024年开始面膜备案明显降温，同类产品也面临多个品牌的竞争，公司需要打造第二增长曲线。
另外，在美妆行业下行阶段，面膜品类正陷于“低价螺旋”的困局。据悉，2025年上半年抖音平台面膜GMV前十的品牌榜中，过半品牌的明星面膜单片价格跌至个位数。
公开资料，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司成立于2017年，是一家专业皮肤护理产品企业，凭借在医用敷料领域的先发优势，迅速成为美妆行业的明星企业，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。
敷尔佳9月24日在投资者互动平台曾表示，公司目前已在哈尔滨、上海两地布局研发中心，构建了具备区域协同能力的研发体系。现阶段，公司研发团队规模还处于稳步扩张阶段，核心技术人才梯队建设将持续推进。
